可行性研究项目可行性研究报告

'可行性研究项目一、金融资产交易中心建设背景加快发展多层次资本市场是党中央、国务院根据新时期的需要而做出的重要战略部署。党的十八大报告提出，深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，加快发展多层次资本市场，这对资本市场支持实体经济发展提出了更高的要求。37 经过多年的发展，我国的多层次资本市场已初步形成。目前主要分为这样几个层次：主板市场、中小板和创业板市场、新三板市场和地方股权交易市场。主板市场服务于行业龙头、大型和骨干型企业；中小板和创业板市场服务于成长期中后期具有自主创新能力的企业；而以全国中小企业股份转让系统（简称新三板市场）和地方股权交易中心（简称四板市场）为主体的场外市场主要服务于成长初期的小微企业。场外市场在制度建设、发展规模、成长速度等方面与交易所市场相比较为滞后，这一局面如不改变将制约资本市场服务实体经济的能力。与发达国家成熟市场层次多样、板块有效连通互动的情况相比，我国资本市场呈现“倒三角形”的不合理结构。截至2012年底，境内A股上市公司共计2000多家。其中主板约1400多家，中小板约700多家，创业板约300多家；而场外市场尚处于初创阶段，存在挂牌企业少、融资量少和交易冷淡等问题。与场内交易所市场、新三板市场相比，区域股权市场在市场定位、市场范围、交易机制等方面均有显著的差别。但目前，场外市场还缺乏差异化的制度安排。从服务实体经济的角度看，多层次资本市场的本质是对企业风险的分层次管理。应针对企业不同的规模、成长阶段、经营模式和风险特征以及不同的投资人群打造差异化的制度安排，在准入制度、信息披露和交易结算制度等方面实现投融资双方需求的对接。可见，建设机制健全、功能高效的场外市场应是现阶段完善我国多层次资本市场的重要工作。从功能上看，新三板和四板市场具有股权挂牌交易和融资服务、股权托管登记、建立规范的中小微企业成长通道和培育基地、资源聚集和金融创新等多种功能。场外市场的发展对于促进企业特别是中小微企业股权交易和融资、鼓励科技创新和激活民间资本、加强对实体经济薄弱环节的支持等，具有不可替代的作用，也可为更多的企业建立现代企业制度、完善公司治理机制，提供一个基础性平台。37 二、金融资产交易中心建设意义健全多层次资本市场体系，是发挥市场配置资源决定性作用的必然要求，是推动经济转型升级和可持续发展的有力引擎，也是维护社会公平正义、促进社会和谐、增进人民福祉的重要手段。而金融资产交易中心的发展和建设正是响应国家建设多层次资本市场的一个具体体现，建设金融资产交易中心具有如下重要意义：第一、建设金融资产交易中心有利于提高区域资产的流转效率，盘活沉淀资产。金融资产交易中心业务范围以金融债权、金融资产、信贷资产、信托收益权、银行票据、理财产品、委托债权、小贷公司收益权提供转让、交割的中介服务及相关信息咨询为主开展业务。通过建立一个公开、公平、公正的交易平台，可为各类金融资产提供交易、项目融资、投资银行及其他增值服务，为金融资产和产品流转开辟渠道，推动市场机制和品种创新。通过最大限度实现金融资产资源的相对集中和信息共享，促进金融资产供需合理流动及资源有效配置，有效提升资本流转价值。37 第二、建设金融资产交易中心有利于调动民间资本的积极性，将储蓄转化为投资，提升服务实体经济的能力。我国储蓄率较高，但存在企业融资难、民间投资难的突出矛盾，反映了我国资本市场欠发达、市场层次不丰富、资金供需双方不能有效匹配的矛盾。处在不同发展阶段的企业，其融资需求和条件是不一样的；同样，投资者的需求也是多样的。金融资产交易中心可以提供多种类型的金融产品，为多样化的投融资需求打造高效匹配的平台，有利于促进生产要素自由流动，激发经济增长活力。第三、建设金融资产交易中心有利于创新宏观调控机制，提高直接融资比重，防范和化解经济金融风险。我国金融结构长期失衡，直接融资比重偏低，实体经济过度依赖银行信贷。潜在不良贷款、影子银行、地方政府融资平台、房地产市场等方面的风险相互关联且正在累积。近年来，我国企业和地方政府的负债水平不断提高，依靠信贷大规模扩张刺激经济难以为继。国际经验表明，直接融资和间接融资平衡发展是增强经济金融结构弹性的重要举措。金融资产交易中心可以提供多元化的股权融资，加快资本形成，降低实体经济杠杆率；有助于盘活存量资产，进一步改善金融结构，改变过度依赖银行体系的局面，分散和化解金融风险隐患。37 第四、建设金融资产交易中心有利于促进科技创新，促进新兴产业发展和经济转型。中小企业孕育着新的商业模式以至新兴产业，往往会成为引领经济转型的先导力量。我国大量科技创新型企业具有风险高、资产少的特点，难以获得银行信贷资金支持。金融资产交易中心的存在可以通过提供风险投资、私募股权投资等建立融资方和投资方风险共担、利益共享的机制，缓解中小企业和科技创新型企业融资难问题，并由市场筛选出有发展潜力的企业，推动新兴业态和产业成长，促进经济转型升级。第五、建设金融资产交易中心有利于促进产业整合，缓解产能过剩。大力推进企业市场化并购重组，促进产业整合，是解决产能过剩问题的重要手段。金融资产交易中心的存在可以提供更加高效透明的定价机制和灵活多样的支付工具与融资手段，如普通股、优先股、可转债、高收益债券、并购基金等，推动产业结构调整。第六、建设金融资产交易中心有利于满足日益增长的社会财富管理需求，改善民生，促进社会和谐。随着经济发展和居民收入增加，居民投资理财需求激增。金融资产交易中心可以提供多种风险收益特征的金融产品，满足日益增长的居民投资和理财需求，使不同风险偏好和承受能力的投资者都能找到适合自己的产品和服务，从而增加居民财产性收入，进而促进社会和谐稳定。三、金融资产交易中心的发展历程纵观整个金融资产的交易历程可以归纳为三个阶段：萌芽阶段、发展与整治阶段、地方交易中心快速发展阶段37 第一、萌芽阶段。2003年8月18日有北京产权交易所的前身——中关村技术产权交易所设计的“中国金融资产超市”开市，标志着中国产权市场迈出了金融资产交易业务的第一步。2003年8月，中关村技术产权交易所联合四大资产管理公司，共同搭建了国内第一家利用产权市场集中处置金融不良资产的专业化平台——中国金融资产超市。北京产权交易所组建后，成立金融资产交易中心，专业负责中国金融资产超市的运营，为各大商业银行、证券公司、保险公司、资产管理公司、信托公司等金融机构提供包括金融国有股权转让、不良资产处置以及并购贷款等各类金融服务。截至2010年底，已累计交易各类金融资产3700亿元人民币。2010年5月，北京产权交易所拆分金融资产交易业务，组建成立北京金融资产交易所。37 第二、发展与整治阶段。随着我国经济的快速发展，各类金融资产规模呈井喷式增长，近年来我国金融资产增长迅速，2005年我国金融资产的总量是63万亿，2011年底为202万亿，在6年的时间里面，中国金融资产的总量翻了两倍以上。金融资产的井喷增长迫切需要一个专门的交易平台完成，因此金融资产交易中心应运而生，并且呈现出了井喷之势。2010年5月21日，天津金融资产交易所在天津注册成立，这是我国首家正式成立的金融资产交易所，同年5月30日，北京金融资产交易所在北京注册成立，继天津、北京之后，重庆、河北、武汉、上海、深圳、四川、安徽、福建等地也陆续出现了金融交易所，截至2012年年底我国共成立了11家金融资产交易所。金融资产交易所的快速发展引起了国家监管层的密切重视，从2011年开始国家就快速的开展了严格整顿。2011年11月国务院发布38号文《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》，2012年7月，国务院发布了37号文《国务院办公厅关于清理和整顿各类交易场所的实施意见》。从此这两份文件就成为了设立交易场所或者交易中心纲领性文件，成为了核准是否批准成立的政策依据。具体文件详见附件1和附件2。第三、地方交易中心快速发展阶段。37 据网贷之家统计，全国目前共有40家金交所，分布在20个省。其中江苏一个省就有5家:分别是南京金融资产交易中心、无锡金融资产交易中心、江苏省金融资产交易中心、苏州金融资产交易中心、江苏开金互联网金融资产交易中心。另外除了江苏之外，特别值得关注的还有陕西省西安市：自2015年12月互联网金融资产（西咸新区）交易中心落户西安之后，短短数月，西安区域的金交所数量已达4家（互联网金融资产（西咸新区）交易中心、恒大金融资产交易中心、西安百金互联网金融资产交易中心、西安合众互联网金融资产交易中心）。并且除上述所提互联网金融资产（西咸新区）交易中心，其余三家金交所的股东分别为恒大、百度、及京东。由此可以看出，各个地方都在密集的、快速的设立能够带来促进当地经济发展，盘活存量资产的交易平台。四、金融资产交易中心相关政策金融的发展离不开相关部门的监管，与金融资产交易中心有关的政策主要有两个：一个是2011年11月国务院发布的38号文，一个是2012年7月份国务院发布的37号文。2011年11月，国务院一纸公告(38号文)将整顿风暴指向了中国各地三百多家各类交易所, 明确叫停了做市商、集中竞价、份额化交易等操作模式，并规定各地交易场所，要由省级以上政府(含计划单列市)批准，在审批设立交易所时，需要提前征求部际联席会议的意见。38号文中明确规定：为规范交易场所名称，凡使用“交易所”字样的交易场所，除经过国务院或国务院金融管理部门批准的外，必须报省级人民政府批准；省级人民政府批准前，应征求联席会议意思。未经上述规定批准成立或违反上述规定在名称中使用“交易所”字样的交易场所，工商部门不得为其办理工商登记。2012年37号文明确了清理整顿政策界限 。对违反下列规定之一的交易场所及其分支机构，应予以清理整顿。 37 （一）不得将任何权益拆分为均等份额公开发行。任何交易场所利用其服务与设施，将权益拆分为均等份额后发售给投资者，即属于“均等份额公开发行”。股份公司股份公开发行适用公司法、证券法相关规定。 （二）不得采取集中交易方式进行交易。本意见所称的“集中交易方式”包括集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等交易方式,但协议转让、依法进行的拍卖不在此列。 （三）不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易。本意见所称的“标准化交易单位”是指将股权以外的其他权益设定最小交易单位，并以最小交易单位或其整数倍进行交易。“持续挂牌交易”是指在买入后5个交易日内挂牌卖出同一交易品种或在卖出后5个交易日内挂牌买入同一交易品种。 （四）权益持有人累计不得超过200人。除法律、行政法规另有规定外，任何权益在其存续期间，无论在发行还是转让环节，其实际持有人累计不得超过200人，以信托、委托代理等方式代持的，按实际持有人数计算。 （五）不得以集中交易方式进行标准化合约交易37 。本意见所称的“标准化合约”包括两种情形：一种是由交易场所统一制定，除价格外其他条款固定，规定在将来某一时间和地点交割一定数量标的物的合约；另一种是由交易场所统一制定，规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的合约。 （六）未经国务院相关金融管理部门批准，不得设立从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，其他任何交易场所也不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。商业银行、证券公司、期货公司、保险公司、信托投资公司等金融机构不得为违反上述规定的交易场所提供承销、开户、托管、资产划转、代理买卖、投资咨询、保险等服务；已提供服务的金融机构，要按照相关金融管理部门的要求开展自查自清，并做好善后工作。五、金融资产交易中心的发展现状目前金融资产交易中心数量每月都在不断新增，甚至一些发展比较早的交易中心正在筹建分中心。调研的一些交易中心总体情况如下：序号交易中心登记机关成立时间1银川金融资产交易中心（有限公司）银川市工商行政管理局2006/5/2437 2贵州股权金融资产交易中心有限公司贵阳市高新技术产业开发区分局2010/12/233山西省金融资产交易中心（有限公司）山西省工商行政管理局2013/5/134广州金融资产交易中心有限公司广州市工商行政管理局2013/9/15广东金融资产交易中心有限公司 珠海市横琴新区工商行政管理局2013/10/236贵州中黔金融资产交易中心有限公司贵阳市云岩区工商局2013/11/137浙江金融资产交易中心股份有限公司浙江省工商行政管理局2013/12/68山东金融资产交易中心有限公司 济南市工商行政管理局2014/3/1237 9辽宁金融资产交易中心有限责任公司辽宁省工商行政管理局2014/4/810江西赣南金融资产交易中心有限责任公司赣州市工商行政管理局2014/6/311福建海峡金融资产交易中心有限公司 泉州市工商行政管理局泉州经济技术开发区分局2014/9/1712温州金融资产交易中心股份有限公司温州市工商行政管理局2014/9/1813辽宁北方金融资产交易中心有限公司营口市工商行政管理局2014/9/2914深圳金融资产交易中心有限责任公司 深圳市市场监督管理局2014/11/1915南京金融资产交易中心有限公司南京市工商行政管理局2014/12/1537 16无锡金融资产交易中心有限公司无锡市工商行政管理局2014/12/1817浙江互联网金融资产交易中心股份有限公司浙江省工商行政管理局2014/12/2418厦门两岸金融资产交易中心股份有限公司 厦门市市场监督管理局2014/12/2419江苏省金融资产交易中心有限公司 江苏省工商行政管理局2014/12/2620南宁金融资产交易中心有限责任公司 南宁市工商行政管理局2014/12/3021长春金融资产交易中心有限公司 长春市工商行政管理局2014/12/3122黑龙江省大成金融资产交易中心有限公司哈尔滨市市场监督管理局开发区分局2015/1/2223深圳市招银前海金融资产交易中心有限公司深圳市市场监督管理局前海注册工作组2015/2/1737 24苏州金融资产交易中心有限公司 苏州工业园区市场监督管理局2015/2/2725西部金融资产交易中心（贵州）有限公司贵安新区工商行政管理局2015/5/626吉林东北亚创新金融资产交易中心有限公司吉林省工商行政管理局2015/5/2927黑龙江省绿地股权金融资产交易中心有限公司 哈尔滨市市场监督管理局开发区分局2015/6/2428贵州股权金融资产交易中心有限公司贵安交易中心 贵安新区工商行政管理局2015/7/329贵州股权金融资产交易中心有限公司黔南交易中心 黔南州都匀市工商局2015/8/1937 30湖南金融资产交易中心有限公司 湖南省工商行政管理局2015/9/2531青岛国富金融资产交易中心有限公司青岛市崂山区工商行政管理局2015/10/3032天安（贵州省）互联网金融资产交易中心股份有限公司遵义市工商局2015/11/333大连京北互联网金融资产交易中心有限公司大连金普新区市场监督管理局2015/11/934贵州股权金融资产交易中心有限公司六盘水分中心 六盘水市工商行政管理局2015/12/235互联网金融资产（西咸新区）交易中心有限公司西咸新区工商行政管理局沣西新城分局2015/12/937 36贵州股权金融资产交易中心有限公司安顺分中心 安顺市西秀区工商行政管理局2015/12/1637贵州股权金融资产交易中心有限公司遵义分中心 遵义市汇川区市场监督管理局2015/12/1638贵州股权金融资产交易中心有限公司毕节分中心 七星关区市场监督管理局2015/12/1739贵州股权金融资产交易中心有限公司铜仁分中心 铜仁市碧江区市场监督管理局2015/12/2340浙江浙商国际金融资产交易中心股份有限公司浙江省工商行政管理局2015/12/2841贵州股权金融资产交易中心有限公司黔东南分中心黔东南州工商局2015/12/3137 42贵州股权金融资产交易中心有限公司黔西南分中心 黔西南州工商局2016/1/643贵州股权金融资产交易中心有限公司瓮安分中心 黔南州瓮安县工商局2016/3/744行唐金融资产交易中心有限公司 行唐县工商行政管理局2016/3/1545西安百金互联网金融资产交易中心有限公司 西安市工商行政管理局经开分局2016/4/646亚联盟金融资产交易中心（宁夏）有限公司银川市工商行政管理局2016/4/747内蒙古银合金融资产交易中心有限公司 包头市工商行政管理局稀土高新技术产业开发区分局2016/4/1537 48滨海（天津）金融资产交易中心股份有限公司津市自由贸易试验区市场和质量监督管理局2016/4/1949恒大金融资产交易中心（西安）有限公司 西安市工商行政管理局经开分局2016/4/2150厦门国际金融资产交易中心有限公司厦门市市场监督管理局2016/5/551黑龙江融联金融资产交易中心有限责任公司黑龙江省肇东市工商行政管理局2016/6/152西安合众互联网金融资产交易中心有限公司西安市工商行政管理局经开分局2016/6/653山东金融资产交易中心有限公司青岛分公司青岛市崂山区工商行政管理局2016/6/737 54贵州中黔金融资产交易中心有限公司盘县分中心盘县市场监督管理局2016/8/155江苏开金互联网金融资产交易中心有限公司无锡市滨湖区市场监督管理局2016/8/856黑龙江远东金融资产交易中心有限公司哈尔滨市道里区市场监督管理局2016/8/1557海丝（哈尔滨）金融资产交易中心有限公司哈尔滨市香坊区市场监督管理局2016/8/3058浙江南湖金融资产交易中心有限公司 嘉兴市工商局南湖区分局2016/9/2859成都金融资产交易中心股份有限公司 成都市高新工商局2016/9/2860网信（黑龙江）金融资产交易中心有限责任公司哈尔滨市市场监督管理局开发区分局2016/10/21表1金融交易中心注册调研各省份金融资产交易中心的数量分布如下图所示：37 其中贵州最多（主要是分公司比较多），其次是黑龙江，然后就是江苏和浙江。图1金融交易场所全国分布图六、金融资产交易中心的产品类型37 目前各个地方的金融资产交易中心的产品类似，差异化不明显。如京东的合众资产交易中心:京东在西安成立的合众所采取会员服务制度，充分发挥互联网金融资产交易功能，在非标性、私募性金融资产交易方面独具创新优势和特点，主要业务范围涵盖小贷公司资产收益权、直接债务融资工具、票据资产收益权、租赁资产收益权、金融资产收益权、理财计划、投融资顾问服务、创新金融产品等各类交易，为各类金融资产提供从备案、登记、托管、交易到结算的全程综合服务。恒大金融资产交易中心的经营范围是金融产品的创新、研究开发、组合设计、咨询、信息交流及服务；债权、资产、非公开发行的股权投资基金的交易提供托管、结算及相关配套服务；受托资产登记管理；金融类应用软件开发；电子商务；依法获批从事的业务。总体来说金融资产交易中心的产品主要有四大类：一、基础资产交易（金融国有资产、不良金融资产、私募股权、委托债权投资、应收账款等）；二、权益资产交易（信托受益权、应收账款收益权、小贷资产收益权、融资租赁收益权、商业票据收益权等）；三、信息提供和发布（信息发布、中小企业投融资信息服务等）；四、交易相关的综合性服务（备案、登记、托管、结算）等。七、金融资产交易中心建设风险分析综合现在已经批准设立的40多家交易中心的经验，金融资产交易中心的主要风险点有：行业竞争加剧风险、产品设计风险、技术系统开发风险、资金风险等四个方面。37 一、行业竞争加剧风险。现在已经存在的40多家交易中心的经营范围类似，产品设计基本雷同，在优质资产资源有限的情况下，如何进行突破，如何快速的寻找到优质资源将会是未来几年金融资产交易中心不得不考虑的问题，同时作为交易中心如何通过盈利来实现自身的增长也是交易中心必须要考虑的一个问题。二、产品设计风险。金融资产交易中心的业务往往涉及企业、银行、信托、担保方、增信方以及托管机构等诸多主体，需要签订一系列的合同，合同条款均是逐个商定，在某些机构较为强势的业务或者投资者刚性兑付的环境中，一旦出现某些条款设计不当或未关注到某些关键点，就可能承担超出通道职能相应的风险，造成风险收益比过高，从而影响到交易中心的运营。三、技术系统建设风险。因为交易中心的资产来源更为丰富，交易的主体更为复杂，交易的流程更为多元，另外只有具备丰富的大数据及数据分析能力，才能给投资人开发更多能满足其个性化需求的产品，互联网金融对网络安全、身份识别及相关的人工智能技术提出了更高的要求，这种计算能力、数据处理能力、安全维护的水平及IT人才的储备不是每个机构都具备的，因此交易中心的IT人员储备也是非常关键的。37 四、资金风险。金融资产交易中心由于业务量相对来说比较大，在进行交易过程中有关资金的风险也比较多。其中最主要的是交易双方的信用风险，比如由于流动性或者市场环境因素导致交易双方无法按时收回资金等。另外除了信用风险之外，还有交易中心业务人员操作不当导致的资金损失的操作风险。风险是一直存在的，作为金融行业也不例外，金融的管理实质上就是对风险的管理，控制好风险不爆发，就是对金融最好的管理。针对金融资产交易中心建设过程中存在的风险点有如下解决措施：第一、尽管目前交易中心的经营和竞争还未进入红海，但是为了避免交易中心在未来出现同质化、白热化竞争，在成立交易中心之初就要考虑好交易所的发展方向，根据自身的资源和优势寻找好定位，做自己能做的，做自己擅长的，对自己熟悉的资产进行深耕细作，同时首选服务好当地的企业。第二、在交易产品设计上先做好一款产品，对产品的所有交易环节进行演练和排查，确保无漏洞和死角。同时对产品相关的合同和法律文本在营业开始之前提交知名的律师事务所进行审核，然后对审核无误的法律合同提交地方金融局办案，同时对所有产品尽可能进去经过律师事务所审核的标准化的合同文本。37 第三、在技术人员选择上要选择技术能力过硬，思想素质高的人，同时引进外部安全技术顾问不定期的对整个交易系统进行检测，确保交易系统无漏洞，无bug，保证交易顺利进行，同时对所有交易数据采用云存储技术进封存备案，对交易系统和数据进行远程实时备份。第四、在交易中心内部建立一套完成的资金操作规范体系，每天进行定时账务核对，确保每一笔交易资金都流入到该去的地方。同时引入银行对交易中心的交易资金进行强监管，对交易中心的客户资金和中心自有资金相分离。八、金融资产交易中心建设结论金融资产交易中心设立符合国家政策的规定，是对党中央十八大的提出发展多层次资本市场政策贯彻和落实。金融资产交易中心的设立拓宽了当地企业的融资渠道，盘活了沉淀资产，提高了资产流转效率，提升了资产价值。金融资产交易中心的设立可以吸引民间资本，将储蓄转化投资，服务实体经济。金融资产交易中心的设立可以满足日益增长的社会财富管理的需求，交易中心资产类型多样，风险系数也有差异，通过大数据和云计算技术能够将相应的资产匹配给相应的投资人，从而满足不同风险偏好的投资人的需求。37 随着我们经济的快速发展，金融资产的存量也在快速增加，同时金融风险也在逐步累积，因此非常需要一个交易中心来增加流动性，释放已经聚集的风险，将沉淀的资产转换成现金投入到新的领域从而实现产业升级，实现经济更快速发展。金融资产交易中心的存在实质上是将不同风险偏好的客户的不同成本的资金进行合理的分配，从而在保证已经投产的工程持续稳健进行的同时，同步建设新的并且预期收益更高的项目，进一步实现的资源的最优化配置。当地经济的发展离不开金融的支持，金融资产交易中心是有当地市场政府批准设立的服务中心，其首要的功能就是服务好当地经济，而且随着互联网的普及，乘着互联网金融的东风，全国各地都在积极性建设当地的互联网金融资产交易中心，这一点在江苏省和陕西省西安市得到了充分的验证。目前全国40多家交易中心，其中江苏5家，西安经开区4家，占据了全国总量的22.5%左右。因此在交易中心还在发展起步阶段，快速成立服务于当地经济的互联网金融资产交易中心刻不容缓。附件1国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定国发〔2011〕38号37 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：近年来，一些地区为推进权益（如股权、产权等）和商品市场发展，陆续批准设立了一些从事产权交易、文化艺术品交易和大宗商品中远期交易等各种类型的交易场所（以下简称交易场所）。由于缺乏规范管理，在交易场所设立和交易活动中违法违规问题日益突出，风险不断暴露，引起了社会广泛关注。为防范金融风险，规范市场秩序，维护社会稳定，现作出如下决定：一、高度重视各类交易场所违法交易活动蕴藏的风险交易场所是为所有市场参与者提供平等、透明交易机会，进行有序交易的平台，具有较强的社会性和公开性，需要依法规范管理，确保安全运行。其中，证券和期货交易更是具有特殊的金融属性和风险属性，直接关系到经济金融安全和社会稳定，必须在经批准的特定交易场所，遵循严格的管理制度规范进行。目前，一些交易场所未经批准违法开展证券期货交易活动；有的交易场所管理不规范，存在严重投机和价格操纵行为；个别交易场所股东直接参与买卖，甚至发生管理人员侵吞客户资金、经营者卷款逃跑等问题。这些问题如发展蔓延下去，极易引发系统性、区域性金融风险，甚至影响社会稳定，必须及早采取措施坚决予以纠正。37 各地人民政府和国务院有关部门要统一认识，高度重视各类交易场所存在的违法违规问题，从维护市场秩序和社会稳定的大局出发，切实做好清理整顿各类交易场所和规范市场秩序的各项工作。各类交易场所要建立健全规章制度，严格遵守信息披露、公平交易和风险管理等各项规定。建立与风险承受能力、投资知识和经验相适应的投资者管理制度，提高投资者风险意识和辨别能力，切实保护投资者合法权益。二、建立分工明确、密切协作的工作机制为加强对清理整顿交易场所和规范市场秩序工作的组织领导，形成既有分工又相互配合的监管机制，建立由证监会牵头，有关部门参加的“清理整顿各类交易场所部际联席会议”（以下简称联席会议）制度。联席会议的主要任务是，统筹协调有关部门和省级人民政府清理整顿违法证券期货交易工作，督导建立对各类交易场所和交易产品的规范管理制度，完成国务院交办的其他事项。联席会议日常办事机构设在证监会。37 联席会议不代替国务院有关部门和省级人民政府的监管职责。对经国务院或国务院金融管理部门批准设立从事金融产品交易的交易场所，由国务院金融管理部门负责日常监管。其他交易场所均由省级人民政府按照属地管理原则负责监管，并切实做好统计监测、违规处理和风险处置工作。联席会议及相关部门和省级人民政府要及时沟通情况，加强协调配合，齐心协力做好各类交易场所清理整顿和规范工作。三、健全管理制度、严格管理程序自本决定下发之日起，除依法设立的证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易的交易场所外，任何交易场所均不得将任何权益拆分为均等份额公开发行，不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易；不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易，任何投资者买入后卖出或卖出后买入同一交易品种的时间间隔不得少于5个交易日；除法律、行政法规另有规定外，权益持有人累计不得超过200人。除依法经国务院或国务院期货监管机构批准设立从事期货交易的交易场所外，任何单位一律不得以集中竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式进行标准化合约交易。从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，必须经国务院相关金融管理部门批准设立。37 为规范交易场所名称，凡使用“交易所”字样的交易场所，除经国务院或国务院金融管理部门批准的外，必须报省级人民政府批准；省级人民政府批准前，应征求联席会议意见。未按上述规定批准设立或违反上述规定在名称中使用“交易所”字样的交易场所，工商部门不得为其办理工商登记。四、稳妥推进清理整顿工作各省级人民政府要立即成立领导小组，建立工作机制，根据法律、行政法规和本决定的要求，按照属地管理原则，对本地区各类交易场所，进行一次集中清理整顿，其中重点是坚决纠正违法证券期货交易活动，并采取有效措施确保投资者资金安全和社会稳定。对从事违法证券期货交易活动的交易场所，严禁以任何方式扩大业务范围，严禁新增交易品种，严禁新增投资者，并限期取消或结束交易活动；未经批准在交易场所名称中使用“交易所”字样的交易场所，应限期清理规范。清理整顿期间，不得设立新的开展标准化产品或合约交易的交易场所。各省级人民政府要尽快制定清理整顿工作方案，于2011年12月底前报国务院备案。37 联席会议要切实负起责任，加强组织指导和督促检查，切实推动清理整顿工作有效、有序开展。商务部要在联席会议工作机制下，负责对大宗商品中远期交易市场清理整顿工作的监督、检查和指导，抓紧制定大宗商品交易市场管理办法，确保大宗商品中远期交易市场有序回归现货市场。联席会议各有关部门要按照职责分工，加强沟通，相互配合，相互支持，尽职尽责做好工作。金融机构不得为违法证券期货交易活动提供承销、开户、托管、资金划转、代理买卖、投资咨询、保险等服务；已提供服务的金融机构，要及时开展自查自清，做好善后工作。国务院二○一一年十一月十一日附件2国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见国办发〔2012〕37号各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委，各直属机构:为贯彻落实《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（37 国发〔2011〕38号，以下称国发38号文件），进一步明确政策界限、措施和工作要求,扎实推进清理整顿各类交易场所工作，防范金融风险,维护社会稳定，经国务院同意，现提出以下意见：一、全面把握清理整顿范围遵循规范有序、便利实体经济发展的原则，准确界定清理整顿范围，突出重点，增强清理整顿各类交易场所工作的针对性、有效性。本次清理整顿的范围包括从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的各类交易场所，包括名称中未使用“交易所”字样的交易场所，但仅从事车辆、房地产等实物交易的交易场所除外。其中，权益类交易包括产权、股权、债权、林权、矿权、知识产权、文化艺术品权益及金融资产权益等交易；大宗商品中远期交易，是指以大宗商品的标准化合约为交易对象，采用电子化集中交易方式，允许交易者以对冲平仓方式了结交易而不以实物交收为目的或不必交割实物的标准化合约交易；其他标准化合约，包括以有价证券、利率、汇率、指数、碳排放权、排污权等为标的物的标准化合约。各类交易场所已设立的分支机构，按照属地管理原则，由各分支机构所在地省、自治区、直辖市人民政府（以下称省级人民政府）负责清理整顿。37 依法经批准设立的证券、期货交易所，或经国务院金融管理部门批准设立的从事金融产品交易的交易场所不属于本次清理整顿范围。二、准确适用清理整顿政策界限违反下列规定之一的交易场所及其分支机构，应予以清理整顿。（一）不得将任何权益拆分为均等份额公开发行。任何交易场所利用其服务与设施，将权益拆分为均等份额后发售给投资者，即属于“均等份额公开发行”。股份公司股份公开发行适用公司法、证券法相关规定。（二）不得采取集中交易方式进行交易。本意见所称的“集中交易方式”包括集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商等交易方式,但协议转让、依法进行的拍卖不在此列。（三）不得将权益按照标准化交易单位持续挂牌交易。本意见所称的“标准化交易单位”是指将股权以外的其他权益设定最小交易单位，并以最小交易单位或其整数倍进行交易。“持续挂牌交易”是指在买入后5个交易日内挂牌卖出同一交易品种或在卖出后5个交易日内挂牌买入同一交易品种。37 （四）权益持有人累计不得超过200人。除法律、行政法规另有规定外，任何权益在其存续期间，无论在发行还是转让环节，其实际持有人累计不得超过200人，以信托、委托代理等方式代持的，按实际持有人数计算。（五）不得以集中交易方式进行标准化合约交易。本意见所称的“标准化合约”包括两种情形：一种是由交易场所统一制定，除价格外其他条款固定，规定在将来某一时间和地点交割一定数量标的物的合约；另一种是由交易场所统一制定，规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物的合约。（六）未经国务院相关金融管理部门批准，不得设立从事保险、信贷、黄金等金融产品交易的交易场所，其他任何交易场所也不得从事保险、信贷、黄金等金融产品交易。商业银行、证券公司、期货公司、保险公司、信托投资公司等金融机构不得为违反上述规定的交易场所提供承销、开户、托管、资产划转、代理买卖、投资咨询、保险等服务；已提供服务的金融机构，要按照相关金融管理部门的要求开展自查自清，并做好善后工作。三、认真落实清理整顿工作安排37 （一）排查甄别。各省级人民政府要按照国发38号文件和本意见要求，组织对本地区各类交易场所的交易品种、交易方式、投资者人数等是否违反规定，以及风险状况进行认真排查甄别。对违反国发38号文件规定的交易场所，严禁新增交易品种。（二）整改规范。各类交易场所对自身存在问题纠正不及时、不到位的，有关省级人民政府要按照国发38号文件及本意见的要求，落实监管责任，对问题交易场所采取整改措施。交易规则违反国发38号文件规定的，不得继续交易；已暂停交易的，不得恢复交易，并依据相关政策规定修改交易规则，报本省（区、市）清理整顿工作领导小组批准。交易产品违反国发38号文件规定的，要取消违规交易产品并处理好善后问题；权益持有人累计超过200人的，要予以清理。（三）检查验收。各省级人民政府应当组织对各类交易场所整改规范情况进行检查验收。重点核查交易场所章程、交易规则、交易品种、交易方式、投资者适当性、管理制度是否符合国发38号文件和本意见的规定,交易信息系统是否符合安全稳定性要求等。37 （四）分类处置。各省级人民政府要对交易场所进行分类处置，该关闭的要坚决关闭，该整改的要认真整改，该规范的要切实规范。对确有必要保留的，要按照国发38号文件和本意见的要求履行相应审批程序。对于拒不整改、无正当理由逾期未完成整改的，或继续从事违法证券、期货交易的交易场所，各省级人民政府要依法依规坚决予以关闭或取缔。清理整顿过程中，各省级人民政府要采取有效措施确保投资者资金安全和社会稳定；对涉嫌犯罪的，要移送司法机关，依法追究有关人员的法律责任。各省级人民政府要在清理整顿工作基本完成后，对清理整顿工作过程、政策措施、验收结果、日常监管和风险处置等情况进行全面总结，并书面报告清理整顿各类交易场所部际联席会议（以下简称联席会议）。四、严格执行交易场所审批政策（一）把握各类交易场所设立原则。各省级人民政府应按照“总量控制、合理布局、审慎审批”的原则，统筹规划各类交易场所的数量规模和区域分布，制定交易场所品种结构规划和审查标准，审慎批准设立交易场所，使交易场所的设立与监管能力及实体经济发展水平相协调。（二）严格规范交易场所设立审批。1.凡新设交易所的，除经国务院或国务院金融管理部门批准的以外，必须报省级人民政府批准；省级人民政府批准前，应取得联席会议的书面反馈意见。37 2.清理整顿前已设立运营的交易所，应当按照下列情形分别处理：一是省级人民政府批准设立的交易所,确有必要保留,且未违反国发38号文件和本意见规定的，应经省级人民政府确认；违反国发38号文件和本意见规定的，应予清理整顿并经省级人民政府组织检查验收，验收通过后方可继续运营。各省级人民政府应当将上述两类交易所名单分别报联席会议备案。二是未经省级人民政府批准设立的交易所，清理整顿并验收通过后，拟继续保留的，应按照新设交易场所的要求履行相关审批程序。省级人民政府批准前，应取得联席会议的书面反馈意见。三是历史形成的从事车辆、房地产等实物交易的交易所，未从事违反国发38号文件和本意见规定，名称中拟继续使用“交易所”字样的，由省级人民政府根据实际情况处理，并将交易所名单报联席会议备案。37 3.从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的交易场所，原则上不得设立分支机构开展经营活动。确有必要设立的，应当分别经该交易场所所在地省级人民政府及拟设分支机构所在地省级人民政府批准，并按照属地监管原则，由相应省级人民政府负责监管。凡未经省级人民政府批准已设立运营的经营性分支机构，要按照上述要求履行审批程序。违反上述规定的，各地工商行政管理部门不得为分支机构办理工商登记，并按照工商管理相关规定进行处理。名称中未使用“交易所”字样的各类交易场所的监管办法，由各省级人民政府制定。五、切实贯彻清理整顿工作要求（一）统一政策标准。各省级人民政府在开展清理整顿工作中，要严格按照国务院、联席会议及有关部门的要求，统一政策标准，准确把握政策界限。实际执行中遇到疑难问题或对相关政策把握不准的，要及时上报联席会议。（二）防范化解风险。各省级人民政府在清理整顿工作中，要制定完善风险处置预案，认真排查矛盾纠纷和风险隐患，及时掌握市场动向，做好信访投诉受理和处置工作。要加强与司法机关的协调配合，严肃查处挪用客户资金、诈骗等涉嫌违法犯罪行为，妥善处置突发事件，维护投资者合法权益，防范和化解金融风险，维护社会稳定。37 （三）落实监管责任。各省级人民政府要制定本地区各类交易场所监管制度，明确各类交易场所监管机构和职能，加强日常监管，建立长效机制，持续做好各类交易场所统计监测、违规处理、风险处置等工作。相关省级人民政府要加强沟通配合和信息共享。联席会议成员单位和国务院相关部门要做好监督检查和指导工作。国务院办公厅2012年7月12日37'