我国上市生物医药企业rd投入与企业业绩相关性研究

我国上市生物医药企业RD投入与企业业绩相关性研究北京化工大学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。储虢酪丝日期：加肚．多??乒关于论文使用授权的说明学位沦文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论 文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。保密论文注释：本学位论文属于保密范围，在一年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。作者签名：缝坠日期：塑生：兰：乏导帅签私：亟鲤日期：丝!窭，堑!．篁 Y21学位论文数据集中图分类号F275学科分类号630．40论文编号1XXXXXXXXXX54密级非保密学位授予单位代码10010学位授予单位名称北京化工大学作者姓名张亚妹学号2009000954获学位专业名称企业管理获学位专业代码120202课题来源自选研究方向财务管理 论文题目我国上市生物医药企业R＆D投入与企业业绩相关性研究关键词R＆D研发投入生物医药行业企业业绩论文答辩日期2012．5．29论文类型应用研究学位论文评阅及答辩委员会情况姓名职称工作单位学科专长指导教师王伶副教授北京化工大学财务管理评阅人1赵桂娟副教授北京科技大学财务管理评阅人2任继勤副教授北京化工大学企业管理 评阅人3评阅人4评阅人5答辩委员会主席张英奎教授北京化工大学企业管理答辩委员l姚水洪副教授北京化工大学企业管理答辩委员2任继勤副教授北京化工大学企业管理答辩委员3张爱美副教授北京化工大学财务管理答辩委员4吴卫红副教授北京化工大学技术经济及管理答辩委员5 注：一．论文类型：1．基础研究2．应用研究3．开发研究4．其它二．中图分类号在《中国图书资料分类法》查询。1三．学科分类号在中华人民共和国国家标准GB／T3745―9《学科分类与代码》中查询。四．论文编号由单位代码和年份及学号的后四位组成。摘要我国上市生物医药企业R＆D投入与企业业绩相关性研究摘要R＆D投入是企业日常经济活动中一项非常重要的支出，尤其是在 生物医药企业中占有很大的比例并且具有非常重要的作用。近些年对研发投入的研究层出不穷，涉及到的领域包括了宏观跟微观、国家与企业等各个层面，但是真正对于生物医药行业进行研究的文献还很罕见。本文主要着眼点在于我国上市生物医药企业，研究了生物医药行业的研发投入与企业业绩之间的关系，样本来自于沪深两市146家上市生物医药企业。在对前人的研究成果进行回顾与总结的基础上，针对医药行业提出了其投入与产出之间关系的假设，即R&D投入与企业业绩之间的相关性假设。通过SPSS软件对样本数据使用多元线性回归进行分析，得出实证结果并对结果进行分析最后得出结论，从而对政府以及进行研发投入的生物医药企业提出合理性的建议。得出的实 证结果表明R＆D投入对于企业的盈利能力具有显著影响但是对于企业的发展能力影响不显著，同时发现R&D投入具有一定的滞后效应。关键词：R&D，研发投入，生物医药行业，企业业绩：1．～．。、；’二，‘二??-ABSTRACTTHESTUDYoNTHERELATIoNBETWEENR&DINVESTMENT ANDCoRPoRATEOFLISTEDBIo―PHARMACEUTICALENTERPRISESINCHINAABSTI认CTR&DinVestmentisaVe可importantintheexpendituredailyeconomic actiVities．Ittakesaandhasala娼eproportionve巧imponantroleintheespeciallybio―phamaceuticalofR&Dcompanies．StudyinVestmentinrecentisonandtoalllevelsofthemacroyearson，relatedwiththeStateandmicro，thetherealresearchente叩rises，butliterature forisstillbio―phannaceuticalindustryve巧rare．Thelnemainmalnf．ocustocusotofthisthlspaperlsisononChina’sChina’s1isted1istedpaperresearchedtheente叩“ses，weoftherelationship betweenR&DindustryinVestmentandTheco叩orateperfOmance．isthe146Iistedsampleinandbio―pharmaceuticalcompaniesShanghaiShenzhenstockmarket．AftertheandofthereViewingsummarizing raisedtheofthepreViousresearch，weassulllptionsbetweenrelationshipandthecorrelationbetweenR&Dinputsoutputs，ie．investInentandco印orateused1inearperfIonnanceassulnptions．WemultipleregressionwithdataSPSSresultsanalysissanlplebysoftware，gotandmade 北京化工人学硕l：论文at1ast．SoastoreasonabletotheconclusiongiVeproposalanalysis，drewtheandwithR&Dbio―phamaceuticalente印risesgovemmenthasashowthatR&DinVestmentTheresultsinvestment． empiricalonbutnotonprofitability，significantsignificantimpactco印orateinVestmenthasacertaintheR&Dlagente叩risedevelopment，whileeffectKEYente叩rises，WORDS：R＆D，R＆Dinvestment，bio―pharmaceutical co印orateperfonnanceV目录目录第一章绪论…………………………………………………………………………11．1研究背景……．．．．．．…………．．．．．．．．………．．．…．．．．．．．．11．1．1我国研发投入的现状．…．．……．…．．．…．……．．……．…．．11．1．2我国研发投入与国际I可的比较…．．．…．．．．．．．……．…．．．．…．．41．2研究目的和意义…．．．．…………．…．．．．．．．……．…．．．．…．．61．3研究思路及方法……．．……．．…．．．．．…．．．．…………．…．．．7 1．4研究内容和基本框架．．．．……．…．．．．…．．．．．．．…．．．……．．．．．．7第二章理论基础及文献综述……………………………………………．92．1相关概念的界定…．．．．……．．．．．．．．．…．．．．．……．．．…．．．．．．．．92．1．1生物医药企业……………．．．．．．…．．．．．……．．．…．．．．…．92．1．2研究与开发R＆D．…．…．．．．．．．．．…．．．…．…．．．…．．．．．．．．92．1．3影响R＆D投入的主要因素……．．．．．．．．．．．．．……．．．…．．．…．1l2．1．4企业业绩…．．．．…………．．．．．．．．．．．……．…．．…．．．．．．．122．2R＆D投入与企业业绩的相关理论基础．．．．．．．…．……．……．．．．．．12 2．2．1影响R&D投入因素的相关理论…．．…．．．．…．…．．．．…．．．．．．．．122．2．2企业业绩评价的相关理论………．……………．．……。．．．．132．3R＆D投入与企业业绩的国内外文献综述……．．．．．………………1452．3．1国内关于R&D投入与企业业绩的文献综述．．．………．…．．．…．．12．3．2国外关于R&D投入与企业业绩的文献综述…………．………．．19第三章R＆D投入与企业业绩相关性的实证分析…………………………233．1研究假设．．．…．．…．．．．．．…．．．．．．．．．．．．．．．……．．．…．．．．．．．233．1．1R&D投入与企业盈利能力……．．．．．．．．．．．．．．…．．．．…．．．．．．．．23 3．1．2R＆D投入与企业发展能力…．．…．．．．．．．．．．．．．．…．．……．．．．．243．1．：3R＆D投入的滞后效应．………．．．．．．．．．．．．．．…．．．……．．．．．．25：j．2模型设汁．…．．．．．．．．……．．．．．．．…．．．．…．…．．．．．…．．．．．．．253．2．1样本选取…．．．．．．．．…．．．．．…．．．．．．．．．………．．．．．．．．．．．．25V北京化T大学硕士论文3．2．2变量的定义．．．…．．……．．……．…．．……………．……263．2．3数学模型的建立．．……．．．．．．…．．．．…．……．…．．…．．．…27 3．3描述性分析……………．…．．．．．．．．………………．．．．．．．283．4变量的相关性分析．．．．．．……．．．．．．．．．．．………………．．．．．303．5回归分析…．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．…．．．．．…………．．…．．．．．383．5．1研发投入现金流量与企业盈利能力的回归分析…．．……．…．383．5．2研发投入现金流量与企业发展能力的回归分析．．…．．………403．5．3研发投入开发支出与企业盈利能力的回归分析……………．413．5．4研发投入开发支出与企业发展能力的回归分析……．．．．．．．．．．433．5．5R＆D投入现金流量的滞后效应…．……………．．．………443．5．6R＆D投入开发支出的滞后效应…．……………．………．．46 3．6实证结论…．．…．．……．．．．．．．．．．．．．…．．………．．…．．．．．．47第四章针对生物医药行业的政策性建议………………………………．．494．1政策性建议．．．……．．．…．．．．．．．…．．．．．．……．…．．．．．……494．1．1从国家政府层面讲……．．．．．．．．．．．．．．．…．…………．．．．．．．494．1．2从企业层面讲…．．．．．．．．．．．．．．．…．．．．．．．……………．．．．．494．2本文的创新点与存在的不足之处．．．．．．．．…．．．……………．．．．．504．2．1本文的创新点．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．………．．．．．．……．．．．．504．2．2本文的不足之处．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．………．…．．．．．．．．．．51参考文献………………………………………………………………53致谢………………………………………………………………………………………… 55研究成果及发表的学术论文……………………………………………．．57导师和作者简介………………………………………………………．．59日录目录ChapterlIntroduction…………………………………………………………………．．11．1Researchbackground…………………………………………………………………………………．．11．1．1The R&DinVestmentstatusofChina…………………………………………………………．11．1．2Thewithintemationalcomparisoncountnes………………………………………………．41．2Theresearchpu叩osesmeaning……………………………………………………61．3Theresearchandthinking methods……………………………………………………71．4Theresearch仔ameworkandcontent……………………………………………………………．．7Theoreticalf10undationChapter2andliteraturereview…………………．．92．1RelatedConc印ts……………………………………………………．92．1．1 Bio―pharnlaceuticalcompanies…………………………………………………．92??1．2Researchand2??1．3Themainfactorsthata骶ctR&Dinvestment……………………………………………．1l2．1．4Co叩orate perf-omance…………………………………………………………l22．2TheoreticalbasisoftheR&Dinvestmentandco印orateperfonnance……………．122．2．1RelatedoninnuencetheoryfactorsofR&Dinvestment……………………………．．122??2．2 Relatedontheoryente印riseperfornlanceevaluation…………………………．．132．3DomesticandintemationalliteraturereviewofR&Dinvestmentandcomorateperfonnance…………………………………………………………………………．14 2??3．1DomesticliteraturereViewofR&Dinvestmelltand5co印orateperf．ormance…．12．3．2IntemationalliteraturereViewofR＆Dinvestmentand 19co印orateperf-omanceTheoftheChaper3R&Dempiricalanalysisinvestmentandbusinessperfbrmance………………………………………………………………………………。233．1Theoryassume………………………………………………………23 3．1．1R＆DinVestmentandcorp01．ate3??1??2R&DinVestmentandenterprisedevelopmentcapacity…………………243．1．3TheeffectsofR&Dlaggedinvestment………………………………253．2Modeldes细………………………………………………………25 VI北京化丁大学硕I：论文3．2．1selection………………………………………………………………．25S锄ple3．2．2Definitionofv撕ables……………………………………………………………………………．26Model…………………………………………273．2．3EstablishmentofMathematical3．3Descriptiveanalysis…………………………………………………………………………………28ofthevariables……………………………………………………………30 3．4Correlationanalvsis3．5Re灯essionanalysis……………………………………………………………………………………38ofR＆D83．5．1co叩orateprofitability3Re乒essionanalysisinVestmentcashnowandR&Dofente叩“sedeVelopment3．5．2Regressionanalysisinvestmentcashnowandcapacity…………………………………………………………………………………………………………40 inVestmentandofR&Dexpenditure3．5．3RegressionanalysisdeVelopmentcorporateprofitability………………………………………………………………一41ofR&Dinvestmentand3．5．4Re盯essionanalysisdevelopmentexpendituredevelopmentcapacity………………………………………………………………………4jente叩risee虢ctsofR&D3．5．5inVestment cashnow…………………………………………??44Laggedef诧ctsofR＆Dexpenditure……………………463．5．6inVestmentdeVelopmentLagged3．6results…………………………………………………………………47Empiricalforindustry……………49bio―pharmaceuticalPolicyproposal Chapter44．1P01icyproposals…………………………………………………………………??49national4．1．1Fromthegovemmen“evel……………………………………………491evel………………………………………………………．．49Fromtheenterprise4．1．24．2hmovationofthisand papershortcomings……………………………………………………50ofthis4．2．1Innovationpaper………………………………………………………………………??5014．2．2Shoncomin2s…………………………………………………………………………………………5Iiterature……………………………………………………………………．．53Refbrence， ‘月andResearchresultspublishedpapers…………………………………………3／auther………………………………………………59oftutorandtheIntrduction，第一章绪论第一章绪论 1．1研究背景21世纪是知识爆发的时代，是科学技术突飞猛进的时代。各种先进的科学管理方法犹如雨后春笋般萌生，各种新产品、新技术也是层出不穷。但是经历了严重的经济危机后，世界各国的企业都受到了严峻的挑战，我国企业也受到了危机的影响。在这场严重的危机中，那些小型的、实力弱的、没有核心竞争力的企业就纷纷的倒闭、破产了，而真正具有创新能力的企业仅仅受到了很小甚至没有受到影响。这说明企业要想在激烈的竞争以及危机环境下长期生存，必须具备自己的创新能力并且培养自己的核心竞争力。国家“十二五”规划中也提出“要转 型升级、提升产业的核心竞争力，创新驱动、实施科教兴国战略和人才强国战略”1。在“十二五”的指引下，作为我国六个主体产业石油化工、制造业、电子信息、汽车制造、精品钢材、生物医药之一的生物医药行业也应该响应国家的号召。改变过去的仅仅倚仗生产盈利的模式，要培养并提升企业自身的核心竞争力，从战略的角度来发展企业，大大提高企业的研发能力和创新能力，从而推动整个经济的发展。所以这就要求生物医药企业加大研发支出力度，为我国的综合实力提升贡献力量，为企业自身的长久发展铺平道路。 无论是市场上的投资者，还是企业的资金借贷者，抑或是企业的股东，大家最终比较关注的都是企业各期财务报表上的业绩。那么到底应该怎样提高企业业绩呢?从企业长足发展来讲，要想在竞争中取得胜利，获得较高的盈利能力、成长能力，企业必须注重创新、研发能力，尤其是高新技术企业。作为高薪技术企业中的生物医药企业只有拥有了别人无法替代的核心竞争力，才能取得令投资者满意、债权人放心的业绩。而对于企业自身，捌有了核心竞争力，就相当于给企业穿上铠甲，不再会惧怕来自市场上的刀光剑影，并且会形成一个良性循环：核心竞争力提高一盈利能力提高一投入更多的人力、物力进行创新活动～增强企业 的核心竞争力。1．1．1我国研发投入的现状研发投入总额呈现逐年增加的趋势，从表1一l可见，研发投入总额从2003年到2010年增长了近4倍，其中试验发展的研发投入增长速度最快，增长额也1、中围“f+二五”规划北京化工大学颀士论文是最大的，同时应用研究也翻了一番。从R＆D投入占GDP的比例上来看，比重也是呈现逐年递增的趋势，所以研发投入的增长速度超过了GDP的增长速度。 所以从表1．1我们可以得出我国对研发投入越来越重视，已经充分认识到科技对于经济发展的重要性，并且非常注重将理论应用于实践，进行新的产品、方法、工艺的开发研究。表卜l全国研究与试验发展R＆D经费内部支山Table1―1IntemaloftheNationalResearchandExpendituresDeVelopmentR＆D研发投入总基础研年份应目研究试验发展占GDP比重增长比例额究20031539．6287．65311．451140．521．13 20041966．33117．18400．491448．671．230．2820052449．97131．21433．531885．241．320．2520063003．10155．76488．972358．371．390．2320073710．24174．52492．943042．781．40O．2420084616．02220．82575．163820．041．470．2420095802．11270．29730．794801．031．700．2620107062．58324．49893．795844．301．760．22注：表卜1根据中国科技统计年鉴一2011… 中的资料经过整理得到通过表1―2、1―3我们可以看出，从2003年到2010年企业、研究与丌发机构、高等学校三者占据了每年研发投入中的绝大部分，其中尤以企业投入最多，每年投入都超过当年研发总额的一半，这表明我国的研发还是以企业为主，研发机构与高等学校为辅。从研究成果来看，最突出的一部分还是应用技术，几乎囊括了所有的研究成果，但其中也不乏基础理论成果。再从取得成果的单位来看，还是投入最多的企业取得最大量的成果，但是与其投入相比，其投入产出比与研究与开发机构、高等学校相比较低。 表卜2按执行部l、J分组的研究与试验发展R＆D经费内部支出1―2‘11ableIntenlalmeexecutiveannExpendiIuresgroupedbyofR&D年份研发投入总额企业研究与开发机构高等学校其他增长率20031539．63960．2399．0162．318．120041966．301314．0431．7200．919．70．2820052449．971673．8513．1242．320．80．2520063003．102134．5567．3276．824．50．23 20073710．202681．9687．9314．725．70．2420084616．003381．7811．3390．232．9O-2420095802．114248．6995．9468．289．40．2620107062．585185．51186．4597．393．40．22注：表卜2根据中国科技统汁年鉴201l…中的资料经过整理得剑第一章绪论表卜3重大科技成果l一3scientificandachieVementsTableMajortechnological 项目2000200520062007200820092010合计328583235933644341XXXXXXXXXX8842108#基础理论2368212921072509322729973288#应用技术2884328559301XXXXXXXXXX473390537029#软科学1647167114341705189717861791按完成单位类型分研究机构7859614064956263604768267141高等院校6508746970647592770084988536企业10586115251191812220133011434516704其他7905722581678095892390199727 注：表卜3根据中国科技统计年鉴一2011…中的资料经过整理得到从表1―4来看，在高薪技术产业里第三个一电子设备制造业的R&D机构数、人员、内部经费支出、项目数以及项目经费都是最多的，其次就是医药制造业。所以在关系国计民生的医药行业R&D活动受到了很大程度的重视，不管是政府的经费补贴，还是企业自己的内部经费支出，还是进行R＆D活动的人员、项目、机构，都占据了整个高技术产业的很大份额。表卜4高技术产业R＆D活动情况2010年Thblel一4R&D201 High―techindustryactivitiesYear0R＆D机构R＆D人员R＆D经费R＆D项目R＆D项目行业数个人年内部支出数项经费合计31843990749678300375188452799医药制造业92955234122626287541024415航空制造业122282499284272039600950电子设备制造业143921XXXXXXXXXX41XXXXXXXXXXl计算机及办公设备制造业213685091XXXXXXXXXX1058919 医疗设备及仪器制造业48l355706238563452521504注：表卜4根据中国科技统计年鉴一2011…中的资料经过整理得到从表1―5我国大中型企业科技活动基本情况表分析可得，进行R&D活动的企业数量、人员、新产品开发项目数、新产品出口数、专利申请数都是每年递增的。引进技术经费支出表现出减少的态势，而购买国内技术经费支出、技术改造经费支出却逐年递增。这表明我国自主研发能力在逐步提高，越来越少的倚靠进口国外技术，而是更多的倚靠自主研发和技术改造。这些得益于我们自己从事R&D活动的企业、人员、经费投入越来越多，研发能力越来越强。 北京化工大学硕二L论文表卜5大中型工业企业科技活动基本情况1’able1-5ScientificandactiVitiesofandmedium―sizedindustrialtechnological1argeente印rjses指标2005200620072008200920101、企业基本情况有R＆D活动企业数个6874783889541XXXXXXXXXX2889有R＆D活动企业所占比重％24．0624．0124．7024．8730．4828．312、研究与试验发展R＆D活动情况 R&D人员全时当量万人年60．669．685．8101。4l15．9137．OR＆D经费内部支出亿元1250．31630．22112．52681．33210．24015．4R＆D经费内部支出与主营业务O．760．770．810．840．960．933、收入之比％1XXXXXXXXXX9R＆D项目数项705808720792913103234R＆D项目经费内部支出亿元1142．31491．O1967．62520．92696．43446．24、企业办研发机构情况 机构数个93521XXXXXXXXXX32411521716717机构人员数万人64．375．888．3107．5128．0148．5机构经费支出亿元1018．31335．11791．82336．32625．13276．95、新产品开发及生产情况1XXXXXXXXXX0159637新产品开发项目数个81XXXXXXXXXX12369新产品开经费支出亿元1457．21862．92453．33095．83654．64420．772863．940976．251291．657978．1 新产品销售收入亿元24097．131232．814773．6#新产品出口5538．97335．29922．413210．710678．76、专利情况1XXXXXXXXXX2l98890专利申请数件552716900995905#发明专利182922568536074437736301172523有效发明专利数件22971XXXXXXXXXX55723815921130747、技术获取和技术改造情况 亿元引进技术经费支出296．8320．4452．5440．4394．6386．1消化吸收经费支出69．481．9106．6106．4163．8165．2购买国内技术经费支出83．487．4129．6166．2174．7221．4技术改造经费支出2792．93019．63650．04167．23671．43638．5注：表卜5根据中国科技统计年鉴一201l“中的资料经过整理得到1．1．2我国研发投入与国际间的比较我国与发达国家的科技经费投入差距是相当之大，这是制约我困科技发展的 很大的阻力。要培养企业的竞争力，政府、学校、企业都要加大对科研经费的投入，包括人力、物力、财力各方而的投入。从表1―6我国与国际上其他Elq家R&D经费投入与其占GDP的比例来看，第一章绪论的比重却不是最大的。在所占比重上我国的R&D／GDP远低于芬兰、丹麦、瑞典、德国、奥地利等国家，基本上与英国、捷克、爱尔兰持平。通过比较我们可以看出，我国R&D／GDP投入比还是很低的，仍需加大投入。表卜6研究与试验发展R＆D经费及【’iGDP的比重7I’ableandtheshareof l一6R&D向ndingGDPR＆D经费R＆D／GDP国家地区20062007200820092006200720082009中国300．3l371．02461．60580．211．391．401．471．70英国23．2025．1325．6426．081．761．791．771．87德国58．8561．5466．5367．662．542．542．682．82加拿人28．0728．8829．4929．851．981．881．841．95瑞典108．19110．41118．41111．933．743．603．703．62奥地利6．326．957．567．552．462．562．672．75 捷克49．9054．2854．11551351．551．541．471．53丹麦40．4243．0549．9650．002．482．552．873．02芬兰5．766．246．876．793．453．473．723．96爱尔兰2．312．502．622．821．301．311．451．77注：表卜6根据中国科技统计年鉴一2011“中的资料经过整理得剑从表1．7R&D活动的国际问比较可以看出，我国虽然从事R&D活动的人员数量最大，但是平均到人口基数上却是最少的。所以我国跟其他国家相比，从事 R&D活动的人数还是处于较低的水平。从执行部门看我国更多的是企业部门人员在进行R&D活动，而其他国家可能更多的是高等教育部门。从上面的分析中我们已经得出企业的投入产出比相对政府部门和高等教育部门来说是最低的，所以我国的R&D人员分配还是需要调整的。从R＆D活动经费来源看，我国更多的还是依仗企业资金，政府跟高等教育部门的投入还是较少的。从其去向看我们更多的是投向了试验&发展方向，主要注重其实用性而忽视了基础理论的研究。但是只有认识了事物的本质、揭示了自然的规律才能更好的使用，将其应用于实践。 表卜7研究与试验发展R＆D活动的国际比较‘I、abIel一7IntenlationalofResearchandComparison中国日本英国法国澳人利i限意人利项rIChinaUKFranceAustraliaItalvJapan一、R＆D人员1．人力资源201020082010200820082009从!抒R＆D活动人员丁‘ 3542．2882．7319．5384．5136_7239．2人再研究人员1747．6656．7235．4229．191．685．3北京化二r大学硕f：论文中国日本英国法国澳人利Ⅱ意人利项目ChinaJapanUKFranceAustraliaItalv每万人劳动力中从事4513310213712196 R＆D活动人员人#研究人员2299758281342．从事R＆D活动人员按20102008201O200820082009执行部fJ分％企业部l、J68．771．945．558．640．645．1政府部J、_J9．67．15．613．712．916．0高等教育部门16．820．948．927．746．538．9二、R＆D经费1．按经费米源分％02008 2008201020082012008米源丁企业资金71．778．245．450．761．445．2米源丁政府资金24．015．630．738．934．942．9来源于其他资金4．36．223．910．33．611．92．按执行部门分％201020082010200820082009企业部门73．478．562．062．860．851．5政府部『、J16．88．39．215．912．313．9 高等教育部l、J8．511．626．520．024．231．4私人非营利部fJ1．62_41．22．73。23．按研究类曩!分％201020082008200820082008基础研究4．68．813．425．420．427．0应州研究12．740．642．339．038．445．6试验发展82．850．644．335．641．327．4注：表卜7根据中国科技统计年鉴一2011…中的资料经过整理得剑1．2研究目的和意义 随着我国市场经济的发展，生物医药行业在整个经济体系中已经具有无可替代的地位。并且其R&D支出也在高新技术企业支出中占有很大的比例，高新技术企业是我国R&D的投资主体。作为我困的六个主要行业之一的生物医药行业，其健康成长显得尤为重要。所以我们需要研究讨论这个行业。研究行业内企业的R&D投入状况，以及这些投入对企业业绩有什么影Ⅱ向，R&D投入的量多少与企业业绩之间的相关性到底是什么样的。这监部是我们需要了解、研究的问题。本文在此基础上以我国．卜市生物医药企、Ik为研究埘象，通过实证研究其R&D投入与其所产生的业绩，证明两者之问存fi的槲关关系。 生物医药行jIk已经是社会卜不町或缺的‘个行、【k，其整个行业的发展制约着国民经济的发腱并日．影响着居民的健康。所以，必须大力发展生物医药行业。企第一章绪论业的研发能力对企业的发展具有巨大的作用，研发可以创造出新产品、新技术、新方法，从而适应社会上新的需求，进而扩大市场占有份额。然而企业的R＆D投入往往受到企业管理层和国家政策的影响，这两者对R&D的重视程度严重影响着企业的创新能力。所以我们需要研究生物医药行业R＆D投入与其产出―― 企业业绩之间的关系。希望通过研究引起各相关企业管理层对R&D投入的重视，引起国家政策制定者的重视。从而使企业从战略的高度对公司发展进行规划，使国家管理者制定更加有利于促进研发投入的政策法规，这就是本文的研究意。义。1．3研究思路及方法通过相关文献资料的阅读，搜集上市生物医药企业的研发支出以及相关业绩指标数据，在描述性分析和实证分析的基础上对R&D投入与企业业绩之间的相关性进行论证，经过实证数据研究得出结论并且给出相关建议。 本文拟通过描述性分析和实证分析相结合的手段，运用SPSS数据处理软件以及excel，在实证研究阶段采取相关性分析、回归分析来分析R＆D投入与企业业绩的相关性。1．4研究内容和基本框架模型设计，一扩～―一样本选择，变量定义。数学模型选择一～～～～一≯一一一一一一实证分析；二^ 得出结论提出建议。s，～’’n”，．*第二章理论基础及文献综述第二章理论基础及文献综述2．1相关概念的界定2．1．1生物医药企业 根据百度百科里的解释，生物医药企业包括两种企业，分别是生物技术企业和医药企业。生物技术企业是指那些利用生命科学理论同时结合信息学和工程学等学科的内容进行研究并且生产产品的企业。医药企业又可以分为医学工程和药物制造两类。本文在选取研究企业样本的时候主要参考的是沪深两市对企业的分类，将医药、生物制品行业作为全部研究对象。其中共有146家上市公司，包括深市主板、中小企业版、创业板以及沪市所有上市公司。2．1．2研究与开发R＆D百度百科，R＆D是一种科学技术领域的创造性活动，目的主要是发现新的知识 和利用新知识，这些知识包括人文和社科等知识总量。R&D具有如下特征：创造性；新颖性；运用科学方法；发现新知识；开发新应用。2006年我国颁布了新的会计准则，新的准则中对研发活动也进行了简单定义。其对研发活动进行了分类，分成了研究、开发两个阶段。研究阶段的支出主要侧重于计划调查，目的是为了获得新知识或者发现、理解新科学。开发阶段不同于前一个阶段，其目的侧重于有型的成果，主要指在产品的实际生产或者面向市场前，对上一个阶段的成果进行进一步的应用和转化，最后得出的一般是产品或者技术等【21。通过上述 两个定义，我们可以发现研发活动是以科学技术、实验分析、调查研究为等手段，最终获得新的产品、技术、方法等。研发活动是需要进行大量的、反复和系统的探索的一项活动，这也就决定了研发活动具有探索性、创造性以及风险性的特点。研发活动按照研究层次不同大致可以分为三利，类型。分别是对事物现象和本质进行的基础研究、具有日标导向的应用研究以及对新产品、方法、技术进行的试验发展i种类型。三种研发活动的不同层级决定了其分别具有各自的日的、研究的对象也不同，成功的儿率也存在差距，当然投入的成本和得出的成果也相 羞甚远。基础研究不是应月J导向型的研究，它是最大范围的、基础层次的研究活动。其研究的对象是自然界的现象、事物或者原理的本质，经过大量的理论和实北京化工大学硕士论文验研究，最后侧重于通过论文或者专著对成果进行展示。应用研究则主要针对特定的目标或者目的，侧重于将理论基础转化为具体的表现形式，或者为了具体的目标而去找寻新的方法或者途径。试验发展是最具体的研究活动，主要利用基础研究提供的理论基础，在应用研究的指导之下，根据具体情况寻找适合具体需求的新产品、方法、工艺或者流程等。在本文中因为我们研究的是企业的研发投入， 所以主要指的是后两种研发活动。研发活动的本质其实就是一种转化，是将现有的财力、人力、物力通过一定的科学技术手段转化为新颖的、未知的、更具有创造力的成果。它也是一种从创意到新成果完成的过程，当市场上出现新的需求的时候，就需要通过创新活动来满足市场上的需求，经过各种创意、试验、开发到实际制造，这些过程相互联系并且组成了研发活动的完整过程。无论研发活动的哪种类型，最后的成果都会带来巨大的作用。基础研究可以使人们认识更多的自然规律，发现更多的事实。应用研究使企业能够在残酷的竞争中获得生存下来的机会，创造自己的竞争力。试验发展可以使企业在现有的生 产水平上提高资源利用效率，从而创造更多的价值，是企业创造价值的源泉。研发活动的目的就是去探索开发未知的事物，寻求需要解决的问题的新方法，所以任何研发活动都处于探索中，是在不断的失败中摸索前进的。各种新理论、新方法、新产品、新技术的出现决定了研发活动具有强大的创造性，整个社会都会在这种创新活动中前进。当然上面两个方面也就决定了研发活动具有风险性的特点，有探索就会有失败，有尝试就会有挫折，创新也是在一次次的失败中总结经验教训得出的，所以研究开发活动具有很大的不确定性。在企业的会计核算中，研发费用具体包括材料、人工、费用三部分内容。即 研究活动中所消耗的材料；研发人员提供劳动得到的报酬；各项资产的折旧费、摊销费；管理费用以及其他费用。在本文的写作过程中，经过对生物医药行业‘百多家上市公司年报分析发现，关于研发费用支出的披露各家采取的标准不一致。大致披露在以下几个科目：现金流量表中的“支付的其他与经营活动有关的现会”2科目，资产负债表中的预付账款、其他应付款、无形资产、丌发支…、专项应付款、其他流动负债、利润表中的管理费用等。为了研究的司_『比性以及采集数据的充分性，在本文的写作 过程中，我们只采取了披露在支付经营现金和丌发支出两个科闷的公司数据，并儿分别按两种不同的披露科目进行分析，囚为一个科rI是现金流量表’巳的数据采取的是收付实现制，另一个采取的是资产负债表中的数据采取的是权责发gi制，将两种情况分丌讨论更加有利f不刚方式的i-n叫E以及数据的一致性。关于研发人力的投入状况企业都在年报中披露了：l：程技术人员研发人员、科技研发人员、2、以下简称“艾付绛。衍现金”第二章理论基础及文献综述技术人员的数量，本文主要采取的就是这部分人员占公司全体职工数量的百分比。 2．1．3影响R&D投入的主要因素经过观察研究我们发现各个企业R＆D投入迥异，那么企业在进行研发活动时会考虑的因素主要包括哪些呢。1政府支持从大的范围来看，政府的政策和制度有着很大的影响。如政府的减税以及补贴等政策都会对企业的行为产生影响。美国学者的研究发现，政府的财政补贴会在很大程度上促进企业对研究活动经费的支出，相对来讲没有收到或者收到很少政府支持的企业就会在研发活动上比较被动。对于医药行业来讲，前期投资较大， 风险较高，而且溢出效应比较明显，所以后者不会进行大量的R&D投入。2行业特点从行业来看，具体的行业也会对研发投入的多少存在着自己独特的要求。知识密集型行业如高新技术企业对R&D投入要求最高，而单纯的劳动密集型行业则不需要进行大量的研发活动。在知识经济时代，生物医药企业在国民经济生活中占有非常重要的地位，作为企业核心竞争力的创新能力主要来自其R&D活动。生物医药行业正处在一个发展阶段，这个阶段需要企业进行大量的前期投入。只要其研发活动取得相应的成果，那么就会在短时间内获取很大的市场占有率，并 且能通过其稀有性等特征为公司带来可观的利润。3企业实力从企业自身来讲，企业自身规模以及其发展战略决定着企业的各项经济活动。熊彼特1942首先研究指出：大企业在可持续使用的资源方面比小企业更加具有实力，从而维持其研发投入。前面我们已经提到研发活动需要较大的初始投资，而且研发周期比较长，可能会需要持续的投入。因此对企业的经济实力要求比较高，所以小规模的企业在进行R&D投入受到很大的限制。规模大的企业不仅拥有雄厚的资金实力、而且拥有大量的人力资源，研发活动成功的一个关键因 素是研发人员的能力。企业的总体战略也在一定程度上影响着企业的研发活动。采取成长战略的企业会更加注重长远利益的获取，所以会为了以后的长期利益而进行前提的投入。相反采取收缩型战略的企业会大量处置财产，根本不会在研发活动上继续投入资金。4股权结构与资本结构企业的股权结构以及资本结构同样也会影响企业的研发活动。有研究表明在股权分敞的情况F，甘于代理问题以及研发活动滞后效应的存在，股东不能很好北京化工大学硕士论文 的对职业经理人进行监督，而经理人出于自身利益的考虑会为了短期盈利指标的实现而减少R&D投入。但是股权集中的企业股东可以对经理层有很好的监督，为了企业的长期发展股东会监督经理层进行适当强的的研发投入。由于债务契约的存在和研发活动的高风险性，在债务人的监督下，资产负债率相对较高的企业会更加小心的进行研发活动投入。2．1．4企业业绩业绩翻译成英语是perfomance，也可以称为企业绩效，在管理学中业绩的定义是：某个组织如何高效利用有限资源实现自己的目的。公司的业绩深受各方利益关系人的关注，包括债权人、股东、投资者、政府、 居民等，公司的最终目标是增加股东财富，企业业绩的计量成了一个非常重要的问题。企业业绩评价经过将近一个世界的发展，经历了最初的以成本业绩为中心、杜邦分析体系、财务指标分析体系、财务指标为主非财务指标为辅的分析体系四个发展阶段，现在经常用到的是EVA评价方法、平衡积分卡等。企业业绩的计量可以从财务角度和非财务角度来进行指标确定。财务指标又分为盈利基础的业绩、剩余收益基础的、经济增加值基础的和市场增加值基础的四种，这四种指标又可以归纳为盈利和增长能两种。而非财务指标包括产品的市 场覆盖程度、产品质量、服务态度、研发成果、创新次数等。企业的盈利能力主要指营业收入、净利润、每股收益、资产收益率、投资报酬率等，增长能力指标经济增加值、市场增加值以及各种增长比率。2．2R&D投入与企业业绩的相关理论基础2．2．1影响R＆D投入因素的相关理论影Ⅱ向R&D投入因素的相关理论主要包括溢出效应、可占有性效应、核心竞争力效应。溢出效应，是指某个个体的单独活动除了满足自身的需求之外，还对个体之外的个体有所影响。针对R＆D活动来讲，主要表现活动主体不能完全独自的占 有其收益，而是被行业内其他个体分享一部分。个体进行R&D活动的得到主要成果是信息或者技术、知识。这些信息具有类似于公共产品那样非竞争性以及转移成本低的特征，所以R&D活动溢出效应的存在使得整个社会收益大于投入个体的收益。当个体不能完全占有自己投资产生的收益时，就会产生消极情绪，不第二章理论基础及文献综述再乐于进行此类活动，进而影响整个投资状况。可占有性效应与溢出效应恰好相反，可占有性效应主要指R&D活动主体可以享受成果的垄断利润，这样对于企业来讲达到了其利润的最大化，但是对于整 个社会来讲却意味着收益的损失。根据可占有性理论，如果企业预期到一个新的领域，这会刺激其进行研发投入从而先入为主。核心竞争力是高新技术企业之间进行竞争的主要动力源泉，它能够使企业具有很强的竞争优势，能够促进企业成长。高新技术企业的核心竞争力很大程度上取决于企业的知识获得能力和创新能力，R&D活动能够为企业提供这些。所以企业要非常重视对R＆D的投入。2．2．2企业业绩评价的相关理论关于企业业绩评价的相关理论主要有EVA评价理论、财务契约理论、代理 理论、生命周期理论、权变理论等。经济增加值Economic是企业纳税以后获得的净利润与获得同等利润需要投入资本成本的一种评价方法上。经济增加值是在“剩余收益”的基础上衍生出来的，是在补偿了投资者承担的风险后剩余的收益，所以投资者对公司经营者的最低要求是实现一个平均收益，这个平均收益的计算是根据与自有投资风险类似的市场上所有投资的平均收益值。EVA的基本公式是：EVA税后经营利润一资本投入木资本成本EVA评价理论将企业投入资金的成本和风险考虑了进来，不是单纯的通过 企业的利润、收入来评价企业的业绩，考虑了投资者投资这个企业的机会成本，弥补了传统会计指标的不足，所以EVA评价方法更能够准确的计量股东真J下财富的增加。根据契约理论，企业的全部经营活动可以等价于不同的契约，这些契约包括与投资者签订的股权契约、与员工签订的报酬契约、与债权人签订的债务契约以及与其他利益相关者签订的相关契约。与企业签订契约后的，这些人就会时时刻刻关注着企业契约的完成情况。如债权人会关注企业的偿债能力，在签订契约是 会限制债务人借债资金的用途从而降低债权人的风险；股东会更加关注企业的盈利能力，追求股东价值最大化，并且监督经理人员工作完成程度；员工更加关注的是薪酬水平、休假制度、晋升空间等。代理理论是在信息不对称的情况下二1三婴涉及委托人和代理人两方，委托人应该如何制定最优的企业业绩评价体系来评价代理人的工作水平。因为存在信息不对称，所以如果委托人单纯的使用财务指标对代理人的工作作出评价，那么代理j北京化工大学硕二论文人会为了短期内目标的实现而放弃长期利润。所以应该结合非财务指标进行业绩 评价。由于委托人与代理人两者之间的目标不一致，委托人追求企业价值最大化，而代理人可能会追求个人享受、消费，为了统一两者的目标，还要使业绩评价与激励机制相结合，这样才能建立有效地评价体系。生命周期理论将企业看成一个生物，赋予其生命。认为企业也要经历生命的新生、慢慢的成长、逐渐的成熟、最后一步步的走向衰退。在各个阶段企业都会有不同的特征，如起步期各项成本费用很高、销量很小、需要投入很高的广告费用等，此时企业利润很小甚至亏损；成长期的企业产品销量扩大，产品的覆盖地 区延伸，企业能够获得一定的利润；成熟期的企业已经形成了最大的规模效应，产品成本最低，价格下降，利润率水平降低，主要采取降低成本、提高效率的战略；衰退期的企业产品对消费者已经明显失去了吸引力，产品价格毛利都降到了最低，产品供给剩余，各个企业利润都开始下降甚至有的出现亏损现象。根据企业所处的不同生命周期特征，要制定与之相符的业绩评价指标。如起步期主要关注销售增长率；成长期关注成本降低率和利润率等；成熟期应该特别重视管理费用的降低率、利润增长率和投资回报率等；最后衰退期应关注新产品销售增长率和销售费用率。 权变理论主要是要将企业具体情况与所处环境的多变性相结合，然后根据具体情况选择相适应的评价体系。如现在企业所处的外部环境知识信息发挥着非常巨大的作用，企业之间的竞争更多的创新能力的竞争，所以如何获得创新能力在这个外部环境下显得尤为重要。创新主要来自于企业的研发，研发的载体是无形资产。所以在运用这个理论对企业进行业绩评价时，可以将很容易量化的无形资产作为指标之一。企业内部条件的变化也会影Ⅱ向指标体系的选择，如不同生命周期的企业显然会选择不同的指标。而企业不同的战略选择也会影响指标的选取，如企业改变了选择的财务战略、人才战略、组织结构。这些战略的改变都会一定 程度的改变之前确定的指标。2．3R＆D投入与企业业绩的国内外文献综述研发活动的直接结果是产生新的技术方法、新产品、发现新的科学原理等，即产生所谓的创新。熊皮特讲“经济体系内部的创新能够带动经济发展，带来科学技术的进步”，所以研发活动的最终的目的是促进社会经济的发展。萨缪尔森在其经典著作《经济学》中是这样解释经济增长的，他认为“一个国家潜在GDP或者国民生产总值的增加就是所谓的经济增长”3。科技进步能够带动经济增长，3、萨缪尔森《经济学》第18版 】4第二章理论基础及文献综述对于经济增长带动因素的研究大致经历了以下四个阶段：一、古典经济增长理论。该理论以亚当??斯密、李嘉图、托纳斯??马尔萨斯为代表，亚当??斯密认为经济增长主要通过两个因素来实现：提高劳动的生产效率和增加居民储蓄，其中劳动的生产效率的提高是最重要的因素。李嘉图与斯密的观点基本一致，只是将斯密两因素中的居民储蓄更换成资本积累。二、新古典增长理论，以索洛为代表。他的观点首先承认了资本增长和劳动增长率对于经济增长的贡献，同时此观点给经 济增长理论带来了突破性的进展。它把技术进步作为与资本和劳动一样重要因素引入到理论研究。曼斯菲尔德的理论在索洛的基础上又增进了一步，他认为仅仅技术创新还是不够的，还要努力对新技术进行传播，这样才能达到更好的效果。三、以保罗??罗默和舒尔茨为代表的技术内生的新经济增长理论。在收益递增这一增长模型中保罗将知识技术这一因素内生化。他从一个国家的长期增长率的角度进行思考，如果想保持这样的一个增长率，就需要持续的投资。而投资的增加是受到知识积累这一内生因素刺激的，如果积累与投资之间能够相互作用， 那么就会有一个持续的增长。除了知识这一技术因素外，美国经济学家舒尔茨认为人力资本对经济增长起着至关重要的作用。四、熊皮特的创新理论。他于1912年首次提到“创新”这个概念，并写在《经济发展理论》一书中。“创新”即“建立一种新的生产函数”，他认为经济体系内部的创新可以实现经济发展，同时他又强调技术要与经济结合，新技术只有运用到经济活动中并且带来收益或者预期收益才能被称作创新。【30J2．3．1国内关于R＆D投入与企业业绩的文献综述我国对研发投入的研究起步比较晚，从上世纪90年代开始国内企业才重视 企业研发经费的投入。随着研发支出在企业中发挥着越来越大的作用，相关部门和学者开始高度关注。国内不少学者丌始针对R＆D投入与产出之问的关系、政府R&D投入的成效以及相关政策分析进行研究。2．3．1．1企业规模与R＆D投入刘新国、李勃2001¨州通过分析不同国家和地区，如中国、美国以及武汉三地不同企业规模与R&D投入强度之问的关联性。其采取的指标是相对R&D支出，同时他们还用到了支出弹性这个概念。经过对上述企业的研究，他们将企业划分为企业群，最后得出结沦如果这个企业群的规模越大，那么其弹性越大，当然投入的强度也成相同的比例。 柴俊武、力’迪2003。1’对的研究划‘象是西安市近800家企业，其研究的主北京化工大学硕士论文要内容是企业规模与R＆D的投入关系。经过实证研究得出结论：企业规模与R＆D的投入之间的关系先反后正，与金玲娣、陈国宏的结论部分类似。并且发现具有“高新技术企业”这个名称的企业会比自己没有具有之前加大研发投入的力度，可见一个名称对企业的日常经营影响还是挺大的。任海云、师萍、张琳2010瞳21的研究对象是我国70家上市制造业公司。通过对这些制造业上市公司的实证研究，他们发现企业的规模越大，其投入强度 包括R＆D费用和人员越小，两者之间存在着显著的负相关关系。从相对值上来讲是负相关的，但是绝对值又是另外一种结论。规模越大其研发投入的绝对数额也相应越大，两者之间正相关。金玲娣，陈国宏2011乜们对673家不同行业、经济类型以及规模的企业进行了研究发现，R＆D的投入强度和启动概率都会受到企业规模的影响。从启动概率来讲小企业的最大，企业规模与启动概率之问的关系类似于一个倒着的“S”。首先规模最小的时候概率最大，然后依次减小、增大又减小。当企业规模扩大到一定程度，其启动概率是很小的。 2．3．1．2R＆D的溢出效应郑德渊、李湛2002n73在主要从两个层次对企业的研发投入溢出效应进行了研究，这两个层次分别是宏观的国家层面还有微观的企业、产业层面。他们发现，R&D投入具有的特征类似于公共物品，其单纯给个人带来的收益不如给整个社会带来的收益大。所以他们提出政府直接投资、专利保护和建立研究型的企业等办法来解决溢出效应给研发投入者带来的弊端。数据。研究国外R&D投入在创新能力上给我国不同地区带来的溢出效应。最后 发现进口贸易以及FDI都对我国各地区的创新能力有显著的促进作用。但是从地区层面来讲，这两种途径呈现出不同的影响效果。结论发现越是接近沿海的东部城市，进口或者FDI给其带来的创新能力上的溢出效应越大。越是往中、西部地区这种效应越趋于不明显。张艳、苏秦、陈婷2012¨圳研究对象是国内外1999．2004年问的制造业，并EL对其进行了高、rf-、低三档分类。日的是查看不同科技水平的企业是如何捉高其生产效率的，并且检验其对国际R&D溢出效应的影响。最后发现三档中高档的制造业受到国际R&D溢出效应影响最大，其生产率提高的主要动力就是国 际贸易带来的这种溢fI效应。但是对于一l，、低两档企业来说，其技术进步还是主要依靠本ij二业内的研发投入。第二章理论基础及文献综述2．3．1．3国家R＆D投入与产出或者经济增长关系经费投入的数据进行研究。通过实证研究、模型检验发现R＆D投入能够提高企业的企业生产力，增加企业价值，提高企业产出。并且发现政府、学校、企业等不同主体的R&D投入对业绩存在着不同的影响。数据显示企业进行的R&D投入成果最显著，会在最大程度上对企业的业绩产生影响。最后得出结论建议我国 整体加大R&D投入，同时尤其强调企业主体更应该增加这部分投入，最后要注重产学研的一体化。效问题。主要研究了两部分内容，一部分是R&D投入对经济增长的贡献，另一部分是寻找研发投入在不同部门之间表现出来的绩效差异。最后发现，从整体上来说我国的研发投入没能很好的发挥对整个经济的促进作用，但是企业的R&D投入却表现出了比国家投入更好的贡献，促进了国家经历的增长。安娜2009。刊从宏观上分析了国家的R&D投入对经济增长的影响。通过长情况的分析，经过多元线性回归分析发现：劳动力及固定资产投资对GDP有 很大的促进作用，但是R＆D投入却与GDP成反比。经过分析是因为R＆D投入对GDP的促进作用需要较长的时间，也就是存在一定的滞后效应。所以当R＆D投入产生的效益低于前期投入时就会与GDP成反比。孙敬水，岳牡娟2009心叫将我国进行研发活动的主体分为企业、科研机构和高校三大主体。对1998―2006年问的全国研发主体相关数据的研究发现，三大研发主体对我国经济增长的促进作用都不是很强，其中以高校最低、企业最高。李朝晖，庄丽娟2009心”研究的是研发投入对整个国家经济的作用，在指标选取是主要考虑科学技术论文和GDP两个指标，探讨了这两个指标与R&D 投入之问存在的关系。他们分析研究了1991．2007之间的数据指标，最后发现R&D投入对科技论文的发表起着重要的作用，并且对社会经济的发展有着非常显著的促进作用。间关系的研究。最后得出结论：R＆D在很大程度上对经济增长具有显著的促进作用。同时发现两者之间存在相‘互促进的关系，投入增加会导致经济增长快，经济增长快又会促使企业投入更多的研发。这样就形成了两者之间的彼此促进、影响的局势。北京化工大学硕士论文2．3．1．4行业R＆D投入与产出或者绩效关系 术业的上市公司，进行了R＆D投入产出之间的关系研究。通过对投入指标――R&D费用、技术人员数、R&D投入强度、技术人员投入强度与产出指标――盈利能力指标、发展能力指标之问关系的实证研究，发现R&D费用投入能提高公司的盈利能力但是存在一定的滞后性，而R&D科技人员的投入与产出效果没有相关关系。业披露研发投入信息的四百余家企业进行研究。结果表明制造业和信息行业的R＆D投入对企业的发展能力和盈利能力的影响具有非常大的差异，其对前者的促进作用非常明显，而与后者之问几乎不存在关系。R&D投入具有非常大的爆 发潜力，对企业的长远发展起到很大的作用。王君彩、王淑芳2008畸1以2004年上市电子信息企业中的54家为研究样本，对电子信息企业的投入指标一研发强度、研发人员比重以及盈利能力指标一主营业务利润率之间的关系进行实证分析。结果表明研发强度与企业的主营业务利润率之问不存在明显的相关性，研发支出存在滞后性，研发人员比重与主营业务利润率之间也不存在相关性。任海云，师萍2009n引选取了制造业71家企业为研究样本，研究了制造业的R＆D投入与企业绩效之间的关系。他们的研究表明，制造业的R&D投入会 显著的提升企业业绩，而且作用会在当期显现，不存在滞后性。的是面板数据，主要目的是分析高技术行业的R&D投入与产出之间的关系。投入因素里选取了费用和人员两个具体指标，实证结果表明前者与产出之问存在较强的相关性，后者对产出的影响较小。刘德胜、张玉明2010¨纠采取的样本是中小板上市公司，并且要求其2006年至2008年都在其年报数据中对R&D数据进行了批了，最后得出116家符合要求的企业。他们研究的是其研发投入与产出～获利能力之问的相关性。经过实证研究发现两者之间的关系也是倒“U”，!|J先反后iF。除此之外，企j比的性质 和上市时门J也对企业的盈利能力有上矗著地影响。张信东，刘旭东，杨婷2010”1】进行了R&D投入与公司价值的相关性研究，选取的行业是电子信息产业和生物制药行业：市公司。最终选定了2004―2006年公布R&D投入数据的45家―匕市，最后的研究结果表明R＆D密度对当期公司股JJ未来价值的增长票实际收益具柯非常显著的影响，并¨影响具有K期性，对公i第二章理论基础及文献综述具有整的作用，所以R&D投入可以增加公司价值。2．3．1．5公司R＆D投入与产出或者绩效关系 陈金术、王大明2005归1通过对国际上八家较大的具有代表性的制药企业进行研究发现，研发投入存在滞后效应，并且对销售收入的滞后效应是7年，即7年后才能发挥其最大的效用。但是对净利润的影响当期显现出来了。进行研究。对R&D投入与盈利、发展和技术创新三个能力之间的相关性进行实证分析，发现我国高新技术企业的R＆D投入与企业的前两个能力正相关。但是对企业创新能力的贡献偏小并且R&D对企业的影响存在一定的滞后。程宏伟，张永海，常勇2006∞1通过对2002年96家样本公司的研究发现。我国上市公司的研发强度对其业绩具有正的促进作用，但是这种作用每年呈现递 减的趋势。现在企业投入的研发支出无法满足企业自主创新所需，因此其建议企业应加大研发投入尤其是基础研究的投入。并且发现企业对研发投入的披露不规范，以后要在这个方面加强，从而促进信息披露的规范化。之间的关系。通过相关性检验两者之间的person系数接近1，表明两者之间具有很强的依存关系。并且通过因果关系检验发现两者不存在双向因果关系，只存在研发投入为因企业收入增加为果的关系。即因的增加会相应引起果的增加，但是反过来收入的增加并不一定导致研发投入的增加。所以在我国研发投入相对发达国家来说较低的情况下，我们应该对企业研发投入问题给予高度的重视。 市公司为样本，通过相关性分析以及回归分析发现公司研发强度在当年没有发挥作用即当年的业绩不会因为投入的增加而提高。由于研发活动存在滞后性，所以对公司未来的业绩显著『F相关。本，对R&D投入与主营业务利润率和总资产二E营业务利润率的面板数据进行回归分析，研究结果表明R&D投入与高新技术企业的业绩存在正相关，并且不存在滞后性。通过实证研究发现即使是在金融危机期问，R&D活动仍然与企业绩效存在显著的相关关系，并』l发现其作用超过了资本对企业绩效的贡献。 2．3．2国外关于R＆D投入与企业业绩的文献综述U北京化二|_大学硕：上论文